Хорошая статья о статистическом арбитраже

Вопросов поставлено много и теортических и практических. Выскжу свое мнение по части из них. Пока о практике.  По поводу СП биржи. Там проблема аналогична рынку ММВБ - низкая ликвидность. Маркет-мейкеры поддерживают котировки, но число сделок по большинству акций не велико. В результате цены на бирже начинают расходиться с оценкой акций на американских биржах.  Из этого можно следует, что:

- для большинства акций США на  СП биржи  проблематично построить график базиса арбитража, так как сделки следуют редко, а котировки которые они предоставляют строятся на их ликвидности.

- если строить график базиса на данных американски бирж, всегда будет присутствовать расходение графиков.

Это создает условия для географического арбитража.  Но проблема в том, что хотя технически это возможно, но в настоящее время дорого получать историю и он-лайн котировки американских бирж. Получение  же  котировок от каких-то промежуточных звеньев значительно повышает риски проскальзывания. 

Поэтому с моей точки зрения СП биржа это дополнительный инструмент диверсификации портфеля из наших ценных бумаг. 

Что касается теории. Низкая ликвидность нашего рынка это и наши преимущества, так как это порождает повышенную волатильность а соотвественно и более высокие доходности. Понятно, что параллельно с этим растут и риски.  На вебинаре по диверсификации портфеля, я показывал как эти риски снизить. Но эти инструменты наиболее эффективны для небольших капиталов. Что же касается более серьезных средств, то надо строить оптимальный портфель, где наряду с традиционным статистическим арбитражом имеются малорисковые стратегии в виде арбитража ценной бумаги и ее базового актива (фьючерса и акции, фьючерса и опциона) или календарного арбитража. 

Обычно (в терминах стратегического менеджмента) оптимальный портфель включает в себя молодые рынки в воероятно высокой доходностью в будущем, развитые   рынки с хорошей доходность и приемлемыми рисками и рынки зрелые, с низкой доходностью, но и минимальными рисками. Две составляющих я уже охарактиризовал - это статическический арбитраж ликвидных бумаг на нашем рынке  и малорисковый арбитраж. Что же касается первой части (молодых и потенциально высоко доходных рынков), то здесь в качестве альтернативы (за неимением лучшего) можно рассматривать ститистический арбитраж малоликвидных ценных бумаг или сочетание малоликвидных и высоколиквидных бумаг в одной арбитражной паре.

Одно время где-то в 2007 году, мы строили такие портфели из низколиквидных акций. Даже на акциях получали хорошие доходности, но так как крайне сложно просчитать риски банкротства таких эмитентов, то в конечном итоге пришлось откааться от такого подхода, тем более что грянул кризис 2008 года. На фьючерсах проще, так как большинство акций у нас ликвидны, а фьючерсы на них нет. Риски эмитента здесь низкие, а волатильность фьючерсов остается высокой. 

В общем хорошо, что вы подняли эти проблемы. Интересно было бы чтобы в дискуссию подключились и другие трейдеры.