Не арбитраж, будете ли развивать стратегии?

Коаshi-san, получилось немного длинно, но это ответы и  на вопросы других участников форума.

Вначале об арбитраже и не арбитраже.

               Арбитражный суд, арбитражная сделка… Почему совершенно разные понятия имеют одно и тоже прилагательное арбитраж…  В основе лежит понятие несоответствие и устранение этого несоответствия.  Суд устраняет различие в  толковании предмета спора двух сторон и фондовый рынок тем или иным способом тоже  устраняет несоответствие  цен активов.  Причем на фондовом рынке есть два варианта толкования этого несоответствия

В  узком смысле слова  арбитражное  несоответствие цен  – это различие цен одной и той же бумаги, например, на разных рынках  или цен  самой бумаги (базовый актив)  и связанных с ней математическим соответствием  цен производных ценных бумаг.  Такой арбитраж является практически без рисковым.  Но доходности такого арбитража низкие, но не потому, что цены не хотят расходиться, а потому что арбитражеры им не дают расходиться. Большинству участников торгов  достаются «объедки с этого стола».  

В более широком смысле арбитражное несоответствие может возникать не только в пределах одной бумаги, но и между различными бумагами.  Но причин здесь может быть две.

Во-первых, соответствие цен может  определяться так называемым стратегическим соответствием. Оно заставляет бумаги схожим образом отвечать на внешнее воздействие. Здесь цена каждой бумаги имеет гораздо больше степеней свободы и  цены могут расходиться, но стратегическое соответствие ограничивает их свободу и они сходятся  В итоге различие цен колеблется не вокруг какой-то линии как в первом случае, а в пределах трендового коридора.  

Во-вторых, соответствие направлений изменения цен на каких-то временных отрезках может складывается и случайно. Различие цен здесь также колеблется в пределах трендового коридора.

Из-за схожести внешней формы обнаружения оба этих вида объединяют и  называют статистическим арбитражем. Иногда используют другое название  - парный трейдинг. 

Между понятиями статистический арбитраж и парный трейдинг нет противоречия. Но есть различия. Можно торговать это отношение как арбитраж, одновременно покупая одну и продавая другую бумагу и  решение принимается из анализа графика разницы цен (базиса арбитража). Высокая степень свободы бумаг обеспечивает расхождение, а стратегическое соответствие их схождение, т. е. арбитраж.   Но можно подойти и  по-другому. Каждая их этих бумаг имеет свой статистический коридор колебания цен. Если на одной бумаге среднюю лини разместить на максимуме цены, а на другом на минимуме, то они будут торговаться тоже разно направленно. Цены здесь также связаны стратегическим соответствием и  движутся в целом в одном направлении.  Но из-за различия положения средней линии  одна бумага будет покупаться, а другая распродаваться. В этом смысле это можно трактовать как арбитраж (одну бумагу покупаем, другую продаем). Но при статистическом арбитраже    счет  будет перетекать из свободных денег  в бумаги и наоборот, при парном трейдинге из одной бумаги в другую.  

Таким образом, различие между арбитражем и не арбитражем относительно. Более того,  в любом случае портфель трейдера это набор ценных бумаг, убытки и  прибыли которого зависят от тренда цены каждой бумаги.  Но если бумаги портфеля связаны стратегическим соответствием (а наш фондовый рынок именно такой), то к рискам отдельных бумаг добавляются риски однонаправленного изменения всех бумаг. Снять эти риски и позволяет статистический арбитраж или парный трейдинг с противоположным направлением открываемых позиций.  

Итак, арбитраж – это следствие специфики нашего фондового рынка, а не прихоть команды Робот Крафт.

Теперь о том будем ли мы развивать другие стратегии.

Наши программные продукты позволяют  торговать как отдельные ценные бумаги, так и их совокупности (пары, тройки, корзины и т.д.).  Есть базовые принципы. Мы  о их рассказывали на вебинарах по базовым стратегиям и тактикам TradeHelp. Но можно отказаться от них и «затачивать» наши продукты на другие принципы.   Например. Я хочу торговать тренд, но при этом  не снижать среднюю цену входа, а наоборот, по мере тренда набирать позицию. Проблем нет. Указываю среднюю линию либо на минимуме, либо максимуме и позиция будет на тренде набираться в ЛОНГ  в первом случае и в ШОРТ  во втором.  Как только получили требуемый размер прибыли, в роботе кликаем Продать все и закрыли позицию.

Ка вывод, что торговать тренд или волатильность отдельных ценных бумаг или арбитраж – выбирать трейдеру.  Мы же в наших вебинарах делаем упор на арбитраж из-за специфики нашего рынка (см. выше)

Да у нас мало встроенных инструментов технического анализа. Но мы идем другим путем. Сейчас мы «дружим» наш скоринг с R - системой статистического анализа данных. Эта система является открытой и имеет свой достаточно простой язык программирования. Тогда каждый пользователь может самостоятельно формулировать правила входа и выхода из позиций. Мы же в свою очередь для тех, кто не имеет знаний по программированию будем предлагать готовые решения. Первое из них сейчас готовится – это расчет коинтеграции из N бумаг портфеля по методу Йохансена.  Наш робот готов реализовать такой подход. Здесь же можно будет вероятнее всего проводить  и Z-оценку, учитывать толстые хвосты (о которых пишет Иван Иванов) и т.д.

По поводу хеджирования позиций по бумагам опционами и работы с последними.  Мы сейчас опционными стратегиями активно занимаемся, но на американском рынке. Тратить время на мало ликвидный рынок российских опционов не целесообразно. Тем более что все что работает там, будет работать и у нас.

О замене фильтра Хука-Дживса более чувствительным. Пока это на уровне идей. Будем благодарны за пополнение их реестра.

В заключение

Иван Иванов соглашается с нами, что арбитраж – один из надежных  инструментов снижения рисков в период кризисов (мы добавляем и снижения рисков специфики нашего рынка). Он же убедительно показывает, что после таких падений применять арбитраж не целесообразно. Согласны. Потому наши стратегии и гибкие.